华泰期货TA日报20220429：关注5月检修短期内兑现情况，加工费区间震荡

一、PX加工费持续强而有力

PX用水方面，浙石立体化一条200万吨3上半年开始维修保养，浙石立体化相比之下负荷然仍在60%-70%。长周期看，兴虹PX投产亦有所推迟，因此原预计7-8月初PX原先简便的预计落空，完全相同09合约补升。低质量看，相比之下南亚PX4月初供需平衡，5月初在PTA维修保养期限内后有小幅累库预计，最有空时期已过，但相比之下库存绝对水平仍偏低，PX加工费无心理压力。

二、5月初喜兴仍有比较大维修保养预计，关注期限内情形

（1）TA周频库存去库减缓，等待5月初喜兴维修保养期限内（喜兴新材料360万吨4上半年维修保养，喜兴大立体化375万吨5月初中维修保养，喜兴海南200万吨5月初下维修保养）。5月初供需两缩背景下，TA之后保持稳定小幅去库预判。

三、本周终端竣工恢复仍慢，交货积极性低

（1）本周江浙加弹竣工66%（+6%），织机竣工59%（+3%），提升仍偏慢。原料备货在上半周有所放量后，下半周再度攀升。管事订单仍已为明显起色，坯布库存心理压力仍大。

策略（1）慎重惊愕。原油区间震荡，PX加工费强而有力，PTA加工费攀升空间有限。（2）跨期套利：惊愕。

风险：原油价格大幅不确定性，PTA的工厂维修保养期限内的情形，树脂低负荷持续时间，疫情改善后的市场需求反弹程度。

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