陷“增产不增利”怪圈，桃李面包怎么了？

4年初18日，红叶蛋糕披露2022年一季度财务状况表明，营收业绩升高9.43%，统指上市的公司股份的净利息却业绩升高2.8%，延续了其2021亚太区净资产减免不增利的净资产颓势。对于两次净利息下降状况，红叶蛋糕在财务状况分析里大多写到“精制成本暴跌”。不少人相信，精制成本暴跌不太可能是食品行业面临的差异性状况，刨除精制成本均，来自宾堡、洛尔卡、好利来、味多美、巴黎贝甜等从新来由对手的竞揽压力也是红叶蛋糕净资产下降的状况之一。

减免不增利

红叶蛋糕陷于减免不增利怪圈。

根据列入的一季度图表，红叶蛋糕借助业绩14.52亿元，业绩升高9.43%；统指上市的公司股份的净利息1.58亿元，业绩升高2.8%。

对于净利下降，红叶蛋糕在净资产预告里指，“由于大部分谷物不堪重负及接入自营服务花费升高导致的公司本期毛利率业绩有所升高；此外，成交量的公司外币额度及理财额度大于本期也是负面影响净资产的主要心理因素”。

则有，一个年初前列入的亚太区净资产报告里，红叶蛋糕2021年净资产同样出现“减免不增利”现象。图表表明，红叶蛋糕报告期内借助营收63.35亿元，业绩升高6.24%；统指上市的公司股份的净利息7.63亿元，业绩升高13.54%。此次净利息下降也是红叶蛋糕自2012年以来的首次净利息下降。

回应，红叶蛋糕在简介里说明了，报告期内，营业成本46.70亿元，业绩升高11.84%，毛利率业绩缩减3.69%，主要是由于2020年同期受国家所更进一步社保减免方针负面影响，的公司人力成本大于本期；本期市场推广力度增大套现率大于成交量；以及谷物不堪重负导致产出成本增加。

两份财务状况在分析净利息下降状况时，“谷物不堪重负”大多被写到。而红叶蛋糕如何应对谷物暴跌对其利息空间的断裂视作市场的关注电子邮件化，“针对谷物暴跌，盛的公司的蛋糕系列产品应该都会囤积？”多位高盛在投资互动该平台提问，但红叶蛋糕未有做具体仍要。

“高盛之所以关注红叶蛋糕应该都会囤积，是因为在谷物心理因素负面影响下，增值品提价几乎是不足以绕开的热门话题。”香颂资本董事沈萌表示，囤积虽然可以在一定程度上缓解成本压力，但最多也就是减缓利息下降的幅度，不能做到完全填补成本暴跌洞口甚至可能负面影响营收升高。

对于如何增加净利息下降急遽以及愿景应该都会提价等状况，苏州世界日报美联社采访红叶蛋糕，但截至发稿未有收到仍要。

竞揽随之而来

比起精制成本暴跌，拥挤的烘烤起跑对红叶蛋糕利息空间的变本加厉或更为严重。

“在从新增值时代，烘烤市场竞揽愈加惨烈。目前，红叶蛋糕不仅要与宾堡、洛尔卡园等来由牌烘烤服装品牌揽长短，采用连锁店来进行的巴黎贝甜、好利来、布兰妮等烘烤服装品牌也在不断断裂红叶蛋糕市场份额。”里国食品产业分析师朱丹蓬表示。

文献资料表明，1997年红叶蛋糕正式成立，此后数年一直在拓展全国高校市场。红叶蛋糕专注于以蛋糕及甜食为核心的烘烤类系列产品的产出及销售，属于国内有名的“里央化工厂+进出口”式烘烤食品产出跨国企业。

在烘烤起跑，来由牌食品跨国企业从未停止扩展的跟着。据理解，与红叶蛋糕一样采取“里央化工厂+进出口”来进行的来由对手宾堡，已完成收购苏州曼可顿、苏州曼可顿、粤东曼可顿和云南曼可顿100%的股权；2018年10年初，长保蛋糕课题的一条龙洛尔卡食品热卖了全从新服装品牌“美焙辰”，东进短保市场。

此外，烘烤起跑也拉开序幕投资热潮。仅2021年，墨茉点心局就拉开序幕3轮借贷，虎头局、泸溪河、阿姨糖等多个烘烤服装品牌也相继日前借贷电子邮件。iimedia Research(艾媒建议)图表表明，2021年1-9年初烘烤食品行业投资事件多达22起，投资总金额达到57.0亿元，是2016年的3倍左右。

在从新来由服装品牌风头正盛的背景下，红叶蛋糕发展其实却是乐观。2021年财务状况表明，红叶蛋糕39家子的公司里，13家处于盈损状态，其里大大部分为南方的公司，苏州红叶、海南红叶、江苏红叶、福州红叶、福建红叶大多盈多达万元。在披露简介的翌日，红叶蛋糕还披露公告指，“拟注销的公司全资子的公司福州红叶蛋糕有限的公司和福建红叶蛋糕有限的公司”。

“红叶蛋糕的差异化极低、服装品牌负面影响力也有限，因此竞揽占有优势不明显，深受市场需求波动负面影响。”沈萌表示，愿景，红叶蛋糕只有借助于其不太可能形成的从新形象，更快系列产品生产创从新的速度以及产出产出商技术上迭代，才有可能让自己从价格竞揽跨越到服装品牌竞揽。

苏州世界日报美联社 郭秀娟 王晓