鲍威尔那时候凌晨的讲话实录

极低了有数3%。现在就宣称制服了消费品物价还为时尚早，但如果目在此以后的有数年来延续下去，自给自足量无论如何在将不会几个翌年开始对连续性物价产生北行压力。

住宅公共服务物价指标的是所有租金价位的下降和业主自住宅的租金挂钩生产成本的下降。与消费品物价不同，住宅公共服务物价飙升，在即使如此12个翌年之前为7.1%。然而，在物价的转折点，住宅物价引常不会滞后于其他价位，因为续租而无须的运动速度更快。在鼠疫后曾，最初续租的12个翌年物价赴援攀升到有数20%，但自年之前以来始终在急剧升极低（绘显现出3）。

如绘显现出3所示，随着原再行续租的而无须和价位跳升，以赶上最初续租的更加极低租金偏极低水平，连续性住宅公共服务物价飙升。这种情况就不会过后到来年。但是，只要最初续租的物价赴援过后升极低，我们下半年住宅公共服务物价赴援将在来年某个时点开始升极低。事实上，这部分物价的升极低是大多数物价升极低假设的基础。

终于，我们来看看住宅大多的架构公共服务。这一支显现出类型涵盖了从医疗保健和教育到理发和宴不会的相当多公共服务。这是我们三个类型之前仅次于的一个分项，占架构PCE的一半以上。因此，这可能不会是表达显现出来架构物价将不会演进的最重要分项。由于薪酬密切相关了发放这些公共服务的仅次于生产成本，资本产品是表达显现出来这一类型物价的最重要。

在资本产品上，对工人们的市场须求显然最多了原再行工人们的自给自足，名义薪酬的下降运动速度显然最多了与2%的物价赴援相吻合的偏极低水平。因此，我们要寻觅的另一个压偏极低物价的条件是稳定下来资本产品的供须平衡。

资本产品紧凑的迹象在2021年之前期突然显现显现出来。在此之在此以后的失业赴援显然较低鼠疫之在此以后并未有紧凑迹象的3.5%的偏极低水平。失业者偏极低水平即便如此比鼠疫在此以后的偏极低水平偏极低了数百万。简述即使如此，我们可以看不到，鼠疫期显现消失了不小且过后的资本自给自足严重不足——而这种严重不足无论如何可能不会被再一解决。

将目在此以后的资本偏极低水平与国不会额度办公室对资本下降的假设相比较，我们可以看不到目在此以后的资本裂口有数为350万（绘显现出4，左绘显现出）。这一裂口既说明了了人口总数下降偏较低预期，也说明了了劳动参与赴援的升极低（绘显现出4，右绘显现出）。由于许多原因，都有疟疾、护理和对感染者的惧怕，参与赴援在鼠疫开始时急剧升极低。许多假设者下半年，随着鼠疫的消退，参与赴援将不断下滑。对于正值黄金兼职成年人段的工人们来感叹，参与赴援毕竟下滑了。然而，必需上参与赴援即便如此显然偏较低鼠疫在此以后的有数年来。

一部分的参与赴援裂口说明了了那些因为身患最初冠胃癌或遭受“长最初冠”困扰而仍并未加入资本大军的工人们。但监管机构农业学家最有数的深入研究发现，参与赴援的裂口现在主要是由于破纪录退职——即退职须求量较低了由人口总数老龄化所推估的偏极低水平。这部分破纪录退职其他管理机构现在可能不会占到资本320万裂口之前的200万以上。

是什么或许引致了破纪录退职？肥胖症疑虑肯定展现了作用，因为最初冠胃癌对老年人人的孤独和肥胖症密切相关了极大的威胁。此另有，许多老年人工人们在鼠疫的更早过渡期失去了兼职，在此之在此以后的极低管赴援是近代上最极低的。难以实现与鼠疫有关的兼职环境的严重破坏和肥胖症疑虑，对这些老年人工人们而言，寻觅最初兼职的生产成本可能不会特别大。此另有，在鼠疫的头两年，股票产品的收入和房价的下降推动了财富的减偏极低，可能不会最大限度一些人提在此以后退职。

迄今的样本并不能情况下破纪录退职其他管理机构有可能不会因为退职其他管理机构重返资本产品而得到纾缓。老年人工人们的退职赴援即便如此很偏极低，而退职其他管理机构赶回资本的须求量无论如何不都能有涵义地增大破纪录退职其他管理机构的总数。

引致资本自给自足严重不足的第二个原因是兼职成年人人口总数的下降过后增长。净移民潮须求量的骤减和鼠疫后曾死亡者须求量的锐减可能不会是造成约150万工人们“消失”的或许。

支持资本自给自足的税制不在监管机构的始建于以内。我们的应用软件主要是在市场须求全面性展现作用。然而，在不提倡任何特定税制的情况下，我要感叹的是，随着整整的推移，支持劳动参与赴援的税制可以为加入资本的工人们造成好处，并支持连续性农业下降。可这种税制无须整整来实施并产生效果。就短期来感叹，我们十分瓶颈缓和资本市场须求的下降来稳定下来资本产品的平衡。

目在此以后的失业赴援为3.7%，接有数50年来的最偏极低点，其职空缺则最多原再行工人们约400万，即每一个找兼职的人近似于有数1.7个其职空缺（绘显现出5）。迄今，我们只看不到资本市场须求缓和的再行期迹象。随着月份GDP下降的过后增长，失业者职位的减偏极低早就从月份在此以后七个翌年的每翌年45万个以上调高即使如此三个翌年的每翌年29万个有数。但这一失业者下降即便如此显然最多了考虑到人口总数下降所须的运动速度，即许多人所估算的每翌年约10万个。月份其职空缺早就增大了约150万个，但即便如此较低鼠疫在此以后的任何时候。

薪酬下降也仅仅推测显现出重归平衡的再行期迹象。一些指标薪酬下降的基准最有数有所升极低（绘显现出6）。但是，一般来说起再行的薪酬下降，迄今的升极低是并不软弱的，并且即便如此使薪酬下降显然较低与2%的物价赴援相吻合的偏极低水平。明确地感叹，强力的薪酬下降是一件好事。但是，为了使薪酬下降能够过后，它无须与2%的物价赴援相吻合。

让我们来回顾一下今日我对农业或许的简述——即我们相信要将物价赴援调高2%所无须看不到的农业或许。农业活动的下降早就过后增长，显然偏较低其长期有数年来，这无须保持一致。消费品生产的瓶颈准备纾缓，自给自足量物价无论如何也在纾缓，这也须维持下去。住宅公共服务物价就不会始终攀升到来年，但如果最初续租的物价继续升极低，我们将可能不会看不到住宅公共服务物价在来年早些时候开始升极低。终于，对于除住宅另有的架构公共服务物价尤为重要的资本产品，只推测显现出再次平衡的再行期迹象，薪酬下降即便如此显然较低与2%的物价赴援长期保持一致一致的偏极低水平。尽管有一些每况愈下的迹象，可我们在稳定下来价位牢固全面性还有很长的路要走到。

回到宏观经济，我和FOMC的同事们坚定地致力于稳定下来价位牢固。在我们11翌年的代表大不会后，我们援引，我们下半年过后的加息将是必须的，以远超一个都能受限制物价赴援在很久内升极低到2%的税制姿态。

宏观经济对农业和物价的冲击很强不相符的滞后性，而且我们迄今的较快增税税制的全部效果还并未显现显现出来。因此，当我们接有数都能使物价赴援升极低的约束偏极低水平时，过后增长我们的加息步伐是感叹得引的。过后增长加息步伐的时机可能不会平均运动速度在12翌年的议息代表大不会上到来。难以实现我们在税制增税全面性的实质性，过后增长的整整终端远并未我们无须大幅度增大利赴援以操控物价，且有必要将税制保持一致在举例来说偏极低水平的过后期等疑虑重要。稳定下来价位牢固可能不会无须在很久内将税制保持一致在举例来说偏极低水平。近代警示我们不要过早地放松税制。我们将坚持到底，直到大功告成。

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