尿素期货持续快速下跌 生产成本仍面临下移风险

来源：新华现货 所写：新华现货

研报馆正文

现货的产品后端：本周现货的产品继续随之下升至，山东升至100，河南升至150，北与内蒙之外升至超200，一小低价地区售价不太可能升至破2000元，的产品悲观依旧，铁矿石加速下升至，尿素现货的产品仍将以偏弱辅以。

供货后端：增设多套短停装置，本周下游全线贯通78.96%，环比-1.22%，气制全线贯通82.02%，环比+2.74%，日产汽车仍确保在相比之下当权，供货仍较适宜，虽然大型企业利息轻微走回低，但仍从未陷入盈利，且肥料有走回弱意味著，大型企业投入生产意愿仍极低，意味著在上半年陷入盈利之前全线贯通仍将确保相比之下当权，工业产品之外，国际上售价仍旧偏弱，工业产品业已且也就是说工业产品MLT-，4月末工业产品量仅有8万吨，工业产品尚有之上。

供给后端：复合肥售价之中重心跟随失去平衡辅以，奥林匹克运动会之中国代表团棉花肥销售之中，供给基本上偏弱，利息之外，肥料基本上偏弱，复合肥大型企业观点利息走回高，但的产品信心严重不足，复合肥主要以还清前期订单辅以，本周全线贯通43.54%，环比+0.06%，大型企业油料63.54万吨，环比4.24万吨。三聚氰胺供给仍旧低迷，售价仍旧社会上，大型企业利息高点，基本上从未见好转，本周三聚氰胺负荷57.96%，环比-5.58%。

油料：本周大型企业油料环比+15.32万吨，报馆115.88万吨，港湾油料报馆6.6万吨，环比-1.4万吨。大型企业预收订单天数4.06日，环比–0.88日，上半年高点。国内尿素油料阻碍很小，且当期供货仍在当权水准，而供给不济，高油料将持续性压制现货的产品售价。港湾油料在工业产品社会上下意味著将持续性确保在高点水准。

估值：现货的产品随之下升至后大型企业投入生产利息走回低，但基本上仍有小幅利息。尿素催化利息回到之中性位置，下游复合肥受肥料下升至影响利息走回高，三聚氰胺利息仍偏低。基差之外，期现同升至，09基差确保在破天荒当权水准，9-1价差轻微走回弱。基本上看，也就是说尿素现货的产品估值已有所走回低，基本上相比之下之中性。

小结：受自身基本面偏弱以及铁矿石意味著走回弱影响，09选择权持续性快速下升至，现货的产品随之走回低。的产品缺乏停滞不前之上且后续成本后端仍造成了失去平衡高风险，大型企业预收走回低，处于破天荒高点水准。

供货之外，短期有一小装置调试，但日产汽车仍确保在当权水准，当期利息情况大型企业投入生产意愿仍旧极低。

供给之外，6、7月仍有后续用肥供给，但并非也就是说的产品交易逻辑，整体供需仍偏宽松。短期看近后端仍有农需季节意味著，可知后续之上，但着力相比之下受限制。

晚期来看，09仍造成了供给MLT-与供货过剩解决办法，另外也就是说铁矿石意味著悲观，尿素成本仍造成了失去平衡高风险，现阶段仍以逢盘旋配辅以，随之下升至后严厉追空，短期空单可逐步盈利无济于事，意味著的产品将逐步进入震动格局，单边参与价格比降低，无当权持仓的高盛建议以观望辅以。

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