Mysteel解读：美联储降息上到，大宗商品价格或将短期冲高

北京小时3月底17日，央行无限期加息25基点，下调联邦该基金会远距离利息至0.25%-0.50%区间，在高度集之前货币贬值和阻止宏观经济下行之间，央行再次选择了前者，由此重启了一个抵抗货币贬值的上新心率。那么，央行为什么在此时选择加息？本文将归纳央行加息犹如的理论原因，并结合当下环境，讨论本轮加息对大宗商品生产成本的因素。

近十年以来，央行的央行远距离是倡导宏观经济快速增长、最大社会保障和稳定物价，为此获取适度的利息水平。因此，央行央行配置关注的相互竞争核心示意图表就是货币贬值与非农社会保障示意图表。根据现阶段的央行框架，央行的近十年远距离是将货币贬值锚定在2%，而最大社会保障水平只能直接衡量且会随着小时而叠加，其主要与宏观经济快速增长、劳动低价景气度之外。

早先根据英美两国劳工部公布示意图表，由于可持续、饮品和服务于生产成本上涨，英美两国2月底消费者生产成本指数（CPI）同比跃升7.9%，自始40年历年，促成了对英美两国货币贬值甚至滞胀的关切。但2月底非农示意图表大超短期内，其之前非农社会保障增加67.8万人，自始2021年7月底以来历年。本次会议声明之前援引，社会保障快速增长较弱，失业率大幅升高，但通货膨胀仍然居高不下，反映出与疫情、更为高的可持续生产成本和更为国际上的生产成本压力有关的供需不恒定。此外，在本次会议上，鲍威尔还多次提及俄乌局势将增加英美两国货币贬值的变量，暗示了该情况对全球性物流冲击的关切。

从历史记录上来看（表1），央行合计进行了6轮加息心率，虽然央行基于或多或少的以此为了高度集之前货币贬值风险，维持宏观经济稳步发展进行调控，但其之前引致每次加息的各种因素多种多样，雏形的小时可以可追溯1983年期间，英美两国在宏观经济复苏的之前期之前货币贬值率降到了惊人的13.5%后央行严重不足高度集之前货币贬值率；也不乏在1999与2004年之前为了敌对互联网挤出以及房地产挤出；在2016年第六轮加息之前为了恒定始自充份的量化宽松。北京小时3月底17日零点央行第七轮加息正式合上，其之前根据示意图1央行FOMC点阵示意图做出的预判，年度2022年加息次数将预计降到7次，并且在2023年底利息将降到2.8%。

那么，在央行历史记录上进行加息的小时区间之前，大宗商品生产成本都是如何叠加的呢？Mysteel选取了央行第六轮加息期间（2016.12-2018.12）美元指数、热轧板卷、黄金、鎏金、布伦特原油作为概要第三人进行归纳，其之前概要小时一维为2016年加息合上前一个月底的收市生产成本与加息合上后一个月底的收市生产成本（表2）。

回顾历史记录，央行重启加息时大部分是全球性货币贬值大大升温的阶段，在这个处理过程之前，大宗商品生产成本基本处于持续攀升的态势，此后央行加息心率到了尾声，此时全球性宏观经济快速增长持续上升走弱，日渐进到衰退阶段，大宗商品的生产成本才开始再次出现较为明显的修改。因此我们认为，大宗商品的生产成本在全球性低价情绪面性刺激下，短期内冲高后依旧会维持震荡偏始运行，但是预计2022年年末或2023年，大宗商品的生产成本将会将会从高位下跌修改。

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