如何重塑AT1保险业？正在试探投资者

来源：金十原始数据

①期望四个月，纳斯达克需要索要超30亿美元AT1票据，并进行时收购瑞信后首次发售；②瑞信AT1挂钩减记造成了的产品对该票据避之远逊。

据报道，纳斯达克即将就收购瑞信后首次发售AT1票据向对冲进行时诱使。

上个月公布季度绩效后，纳斯达克高管据称一直在进行时对冲路演。知情外籍人士问及，在讨论期间，他们建议修改期望AT1票据的条款，以使它们非常容易被票据拥有者接纳。

最近不会见纳斯达克代表的一位票据私人机构老板回应，纳斯达克即将疯狂地努力解决的产品对AT1票据的信任问题，需要让对冲看来投资骨架不不会被翻盘，规章也不不会在最后时刻再次偏离。

迄今为止，纳斯达克陷入着期望几年非常换略高于170亿美元瑞信AT1票据的心理压力，以提升扩大后中央银行投资骨架的效率，并释放经费应用于大股东回报和潜在收购。

AT1并未到期日，但发售人不一定可以时则索要一次。当中央银行有能力重新送达替代品时，不一定就不会进行时索要。纳斯达克有5.1亿美元AT1票据可于11年末索要；另有25亿美元可于1年末索要。

两位外籍人士问及，即将考虑的一个选择是用可转换为的股份的证券摒弃纳斯达克的AT1票据。但是，一位票据对冲回应：

“的股份转换才不会非常好，而且需求也不会非常多……但我们并不天真，并不认为这不会偏离危险性。”

AT1票据是一种特殊多种类型的票据，因为并未通常的到期日，也被称为永续借贷，在投资骨架中都处于较少的层级，优先于普通的股份，但在支付优先级上少于传统票据。这意味着在中央银行遇到投资营收或困难重重时，AT1票据拥有者才不会承担少于普通票据，但少于的股份的危险性。

然而，6个月前，瑞信困难重重后，卢森堡金融的产品监管局（FINMA）将其AT1票据在该公司中都先于的股份被挂钩减记，造成了拥有者损失了数十亿美元。此举削弱了的产品对AT1票据的信心，也让对冲对AT1票据保持警惕。一群对冲即将旧金山向FINMA提起诉讼。

之前，世界中央银行和苏格兰央行宣布，不不会像FINMA那样挂钩减记瑞信的AT1票据。这也让欧盟委员不会中央银行在夏季重新进入AT1的产品时很容易就找到买家。

对冲回应，鉴于FINMA毫无疑问了史无前例的决定，纳斯达克将陷入缓解危险性关切的心理压力。进行纳斯达克路演的一位票据老板回应，他们须要让自己的票据前提对对冲利于，同时也须要支付溢价。另一位对冲回应：

“我认为他们能够实现交易……因为纳斯达克那时候显然是杂货店绝对庞大的中央银行，考虑到其规模，可能太大而不能倒闭，也太大而造成了卢森堡经济无法对其人道。”

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