万联证券：“后试点”时代 政策扣除多维度助推颗粒行业扩容

万联上市公司面世研究报告称，药材糖浆薄膜体制改革之前后，得益于国策红利，产业诞生先期机遇。原第三世界体制改革大公司和外省级体制改革大公司在效益、电子技术、产能和低价特别把握捕手优势，低价既有强于者恒强于。相关有无：中国药材(00570)、红日药业(300026.SZ)、华润三九(000999.SZ)、神威药业(02877)。

▍万联上市公司主要见解如下：

得益于国策红利，糖浆薄膜预见上半年突破千亿元规模

产业上半年诞生量价齐升。1)药材糖浆薄膜电子技术内含量高于传统药材饮片，价格更高，同时，标准化提高了糖浆薄膜效益，糖浆薄膜存在提价窗口期。2)体制改革之前后，主管部门制放糖浆薄膜大公司准入，产业举例来说为数将增加，有能力也的大公司上半年突破国策前沿，参与产业公平竞争。其次，预见省标互认上半年放，将加速产业先期。医疗控制台门槛从二级以上蚌埠市(内含综合医院)增大到所有诊所，需求增量液压产业规模扩张。

社保付清放液压产业先期。糖浆薄膜只能在诊所的销售，因此社保付清对产业发展有最重要意义。体制改革之前后，各省社保局陆续发文表明支持糖浆薄膜设为社保。多个地区从2021年到2023年逐步细化糖浆薄膜社保付清国策，从设为社保为数(仅限于附加)、付清国策(仅限于一个人付清比例等)等特别落实。

预见随着糖浆薄膜对药材饮片替代率的提高，2025年产业上半年突破千亿规模。

国六家体制改革大公司和外省级体制改革大公司兼顾捕手优势，强于者恒强于

国六家体制改革大公司重视整体设计沿河药基地，效益防范能力也强于，预见公平竞争既有利好早期体制改革大公司。标准化全面实施后糖浆薄膜效益上升，效益控制能力也是大公司求生关键，早期体制改革大公司兼顾均产业整体设计，而一般中成药大公司由于重点生产厂的中成药可食用为数较寡，涉及的沿河碳化可食用也极小，因此难以过渡到超百个可食用的栽种基地。

国六家体制改革大公司和外省级体制改革大公司神威药业在可食用为数和国标主管部门为数上兼顾优势，显现出公司工艺电子技术和高标准上的优势，国六家却是参与了多个国标起草。

需求量低价上，诊所换供给商转换效益高，体制改革大公司客户表面张力强于;附加低价开拓上，在各省兼顾分公司的龙头大公司更易得益产业先期。

国六家大公司在产能上险胜产业其他举例来说。生产厂大公司产能整体设计是匹配低价外拓的最重要基础，医院在自由选择合作供给商的同时也会参考大公司供给持续性的问题。糖浆薄膜各举例来说积极提高产能，国六家大公司更为最重要险胜优势。

可能会诱因：药品加成国策取消可能会;集采降价超在短期内可能会;公平竞争既有愈演愈烈可能会;药材糖浆薄膜在医疗端渗透率不及在短期内可能会;药材糖浆颗国标面世进展不达在短期内可能会。

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