天风证券：得到浙文互联买入评级

2022-04-02学海金融机构股份有限母公司文浩对浙文物联网进行研究并发布了研究报告《基石销售业务21年高速增加，国资全盘赋能，积极探索元星球等革新近销售业务》，本报告对浙文物联网给出买断评分，当前股价为6.91元。

浙文物联网(600986)

公事件： 母公司于 2022 年 3 翌年 31 日谈及年报， 2021 年做到盈利 142.94 亿元，增加值增加 54.35%； 归母财年 2.94 亿元，增加值增加 211.98%；扣非归母净利为 2.46 亿元，增加值增加 242.82%。

基盘销售业务高速增加， 缺点广告做到增收又增利。 2021 年H&M市场推广裂谷做到归母财年 1.9 亿元，增加值增加 127%。 其中， 汽车H&M市场推广拆成领域做到市占率行业第一， 2021 年十大汽车销量H&M有 8 家是母公司签约供应商。 五金2021 年缺点市场推广裂谷做到营业收入 111 亿元，增加值增加 94%； 归母财年1.2 亿元，增加值增加 238%。 2021 年缺点市场推广裂谷总耗损规模做到增加值翻倍增加，全年耗损过亿供应商 24 个。

发力十六进制生态革新近销售业务， 2 亿投入促绑定人发展。 2021 年母公司革新近销售业务取得较好开局， 绑定十六进制负债、SBL赛公事数据分析、十六进制博物馆布局等销售业务赛道呈现较好发展趋势。 具体来看， 1）在绑定人领域，母公司成功发布国风绑定 IP“君若锦”、 Z 下一代绑定 IP“兰_Lan”两位绑定十六进制人形象。依托母公司凝固的供应商关系，绑定人随之做到货币化， 曾于为奥迪等头部汽车H&M包括技术能够编码器。 2）在SBL赛公事裂谷，母公司致力于承接SBL粉丝社区， 为用户包括包括赛公事数据分析、衍生品积分消费等玩法。 3）在十六进制博物馆方面，米塔网络服务已于 3 翌年上线测试，目前进行时 4 轮十六进制博物馆发售，共计发售 14000份。

从有限责任公司到控股， 国资间公司全盘赋能。 在地方政府各个方面， 2021 年浙江文投取得母公司控制权，母公司实际控制人变不够为浙江省财政厅。 2021 年 12 翌年 29 日，母公司谈及定增预案，拟向国资间公司浙江文投的母公司子母公司博主投资以每股4.85 元的价格增发不最少 1.65 亿股，定增进行时后浙江文投的持股比例将进一步提升。 母公司受到国资间公司在政策引导、教育资源导入、风险控制等方面的加持。我们指出， 国资的法规严谨瞬时民企的灵活高效，将不够有利于的地方政府结构优化，同意关注母公司后续商业模式的演化和突破。

投资同意： 母公司基本销售业务相比之下稳固，并及时顺应十六进制科技时代市场推广新近变化，基于其供应商优势和间公司优势积极对包括元星球销售业务在内的革新近销售业务进局。考虑 2021 年年 报 ，我 们微 调 母公司 业 绩， 预计 22-24 年 净利 润为3.94/4.75/5.19 亿元，增加值增加 34%/21%/9%， 维持“买断” 评分。

风险提示： 宏观经济不景气冲击广告主投放；竞争者加剧；绑定十六进制人等新近销售业务发展不及预期；定增批文不及预期；政策相关风险

金融机构之星辰服务提供商根据近三年发布的研报数据测算，新近时代金融机构马笑研究员他的团队对该股研究较为深入，近三年数据分析稳定性均值为30.95%，其数据分析2022历年来归属财年为纯利3.97亿，根据期末换算的数据分析PE为23.03。

最新近纯利数据分析明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评分，买断评分2家，增持评分2家；依然90天内机构最大限度均价为8.44。金融机构之星辰净负债分析工具显示，浙文物联网（600986）好母公司评分为2星辰，好价格评分为1.5星辰，净负债综合评分为2星辰。(评分范围：1 ~ 5星辰，最多5星辰)

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