广发期货：动力煤受政策依赖性煤价，建议保持观望

【现货】2月14日，原平5500出价890（-30）；忻州市5000出价700（-35）；绥德6200出价858（-43）；绥德5800出价886（-39）；乌兰察布盟5500出价732（-34）；乌兰察布盟5000出价666（-15）。矿井拥护要求持续上升价位至新政策附近，部分矿井延后采购，主要供货核心及长协用户。

【所需】截至2月9日监测“三西”南部100家矿井产能能量消耗较上期回升9.77个去年，其中临汾南部产能能量消耗较上期增加0.22个去年；天水南部产能能量消耗较上期回升11.04个去年，内蒙古南部开工率较上期回升14.84个去年。总库存较上期减少5个去年。发煤利润较上期减少4.96个去年。

【所需及库存】受常年等低压天气影响，南方电网用电超重较高，火力发电日耗数据之外较去年同期有引人注意升幅，理论上内陆火力发电结构上库存低于沿海南部库存，目前供货基本上满足日耗所需，但提库麻烦。先于化工、焦化等用户补库积极，在上游供货以后较慢的意味着，所需更显积极。但新政策新政策之后，部分下游预期煤价下行减缓采购。

【观念】发改委召开会议后，煤价大幅重挫，基本上面上虽然对煤价有较强保持平衡，但是新政策风险依旧较小，加载上仍敦促置之不理居多。

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