桃李面包10年来首现净利润下滑 全国扩张之四路遇阻创新产品难挑大梁

原书名：无忧面包10年来首现下同上升 各海地区蚕食之南路遇阻技术创新其产品难挑大梁

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长江流域晚报Cyrix新闻记者张璐

A股“面包第一股”无忧面包（603866．SH）失守增收不增利困境。

月初，无忧面包刊发2021年度业绩号外推测，其盈利为63.43亿元，增加值增长6.38%；下同为7.64亿元，增加值回升13.51%，值得请注意的是，这是无忧面包十年来首次注意到下同上升。

实际上，长江流域晚报Cyrix新闻记者请注意到，在登革热阻碍、新老品牌夹击、南下扩充吃力等诸多因素阻碍下，自2020年起无忧面包业绩增长已裸露疲态。据无忧面包2020年调查报告公开，该年实现盈利为59.63亿元，增加值增长5.66%。

所需指出的是，自2012年起无忧面包盈利就始终以双位数“跑步”，至2019年，其营业额增加值升幅在15.07%至28.95%之间。也就是说，2020年是无忧面包8年来盈利升幅首次回落到即使如此。

2020年无忧面包的业绩表现曾引来了深圳证券交易所关注，2021年4月深圳证券交易所向无忧面包下发工作等价，要求其对2020年盈利升幅大幅放缓等原因进行时说明。对此，无忧面包暗示为所受登革热阻碍导致美国公司折扣桥段少了。

转至2021年，无忧面包“颓势”越发明显。2021之前三个季度，美国公司实现归母下同则有1.63亿元、2.07亿元、1.99亿元，增加值分别上升16.2%、7.52%、25.82%。根据调查报告预告推算出，美国公司四季度归母下同为1.95亿元，增加值回升0.81%，四个季度下同剩余回升。

对2021年下同上升，无忧面包分析称，去年同期所受国家后续社保减免国策阻碍，美国公司亟需成本费用低于本期；今年部分原材料必需品导致其产品成本有所增加；去年同期所受登革热阻碍，促销商业活动相对较少，本期套现率大于去年同期。

长江流域晚报Cyrix新闻记者请注意到，除去不可控的则有部因素，无忧面包内部也发挥作用隐忧。首先是各海地区蚕食之南路遇阻。自2015年A股上市之后，无忧面包就决意扩充各海地区低价。不过实际效用不一定乐观，2021年半调查报告推测，37家子美国公司中有17家注意到亏蚀，仅限于上海无忧、深圳无忧、武汉无忧、安徽无忧、银川无忧等，多集中在华中、中西部海地区。

其次，无忧面包的社会公众布置主导导致阵痛。长期以来，无忧面包主要贫乏各海地区性和区域性星巴克超市相关联的密集线下零售终端门户网站，在门户网站络销售社会公众布置较为薄弱。

研发新品方面，近几年来，除了现代面包家电则有，无忧面包还发售华夫饼、铜锣烧、蛋黄酥、汤圆、汤圆等数十款多品类其产品，上述每个新品单价，都比现代面包系列单品高出不少。

但是美国公司的毛利率高且低于同行，数据集推测，2020年元祖股份的毛利率为65.60%，克莉丝汀的毛利率为40.03%，85度C的毛利率为59.46%，无忧面包的毛利率则只有29.97%。

此则有，所需请注意的是，为了补救成本提升的舆论压力，各一般来说折扣品企业相继上调其产品价格。截至目前，无忧面包暂未官宣其产品涨价。

近期确信，贸易协定冲动复杂多变，新冠登革热反复不断等因素持续扰动，原则上在一定高度上会阻碍折扣者的折扣信心和灵活性，掀起烘焙行业竞争愈加惨烈，无忧面包业绩承压极其明显。