国泰君安：维持李宁(02331)“买入”评等 目标价下调至106港元

国泰君安公布研究报告指为，尽管跳水(02331)高能见度的强势预估快速增长支持者下，股票应将当不间断享有估值期权，但该行小幅下调目标价至106港元以反映对市场依赖性环境的担心，保有“买入”分级。

国泰君安主要观点如下：

2021年收入快速增长目标应将能确保充分利用，2022年收入快速增长原计划将之前强势。

跳水于2021年第三季度及2021年双十一购物节期间均升至强势的零售业经销表现。公司2021年40%低至高段的收入快速增长目标应将能确保充分利用。最新2022年，在零售业网络兼并、经销单价提高、单店工作效率提升的支持者下，该行原计划跳水将升至高于20%的收入快速增长。

跳水通过增发配售融资104.3亿港元以支持者其未来业务兼并。

该行认为本次资本很薄将加速公司在新产品教育领域的未来发展，这都有滑板、苦行僧及新推出的新一代时尚运动系列产品“跳水1990”。该行也预估公司将不间断投资于尽可能更进一步提升其货运工作效率的对政府。

利润预报：原计划202-23年每股利润分别为1.341/1.653/2.029元人民币，预估公司将在未来几年中保有其强势的快速增长动能。新目标价分别总和2021-23年市价的64.8/52.6/42.8倍，以及16.5%的上升空间。