华泰期货TA日报20211231：终端开工仍太低，然而PTA加工费仍坚挺

时间：2022-05-03 12:26:15

原标题：华泰期货TA日报20211231：终端全线贯通仍太低，然而PTA加工费仍强而有力

一、PX提负仍慢

晚期低加工费背景下，韩国电子装置以外降至8再加附近运行，尼泊尔OMPL重启推迟，恒力475万吨PX，12月23日负重下调15-20%，恢复时间待定。浙石化PX900万吨负重仍在65%至70%，提负仍；大慢。浙石化并未满负重背景下，东亚PX1-2月；大前次去库，PX加工费无缓冲总能量。

二、PTA加工费不间断强而有力

（1）PTA全线贯通率处于阶段高位，恒力下年长约签下更进一步仍慢，若1月仍并未顺利签下，或更进一步船运环节的流通量或有所放开，致使PTA加工费仍不间断强而有力。

三、终端全线贯通仍太低

（1）江浙加弹73%（-1%），江浙织机56%（-3%），仍不间断太低，坯布采购方面低价仍弱，美国进口采购更佳亦有限，并未有对索科利夫卡不间断备库最大限度。

平衡表展望：12月小幅去库周期，但1月进入夏季时累库阶段。

策略同意：（1）单边无可奈何。PTA加工费短期；大高，PX加工费仍太低。（2）跨期期权：无可奈何。

风险：原油价格急遽波动，PTA工厂长约签下更进一步，浙石化PX新电子装置提负更进一步，聚酯工厂不景气有效地。