天暴风证券：给予湘油泵买入评级，目标价位46.58元

2022-04-02天风交易所股权有限合资公司于特,潘暕,陆嘉敏,许俊峰对湘油涡轮(603319)同步进行深入研究并刊发了深入研究获选报告《上半年财务状况增长速度不符预想，完成高新的业务重点样式》，本获选报告对湘油涡轮所述转手评分，认为其远距离价位为46.58元，当前股价为18.17元，预想上涨幅度为156.36%。

湘油涡轮(603319)

事件：2022年3年初30日，合资公司刊发2021年获选获选报告。2021获选，合资公司充分利用营收16.22亿元，下同激增15.08%，充分利用归属于上市合资公司股东的营业额1.91亿元，下同激增14.35%，占营收11.76%。点评：合资公司上半年财务状况激增不符预想。看好高新的卡车比率不停提升趋向下，合资公司及子合资公司之外电子元件产品电子元件涡轮、前速涡轮、机械设备、EPS高度集中短剧试作落地、释放收益，为财务状况产生新的激增级。

加码共同开发投放，在建建筑工程不停扩大产能，西进与生俱来制造降本增效。2021年共同开发经费1.05亿，下同激增13.75%，合资公司加大其电子元件产品这两项共同开发强力，进逼高新的卡车领域。在建建筑工程较上年初内增大78.56%。四个重要建筑工程中已有三个开发进度达90%，随着在建建筑工程逐步落地，下半年产能将大幅提升。此外，合资公司停滞西进与生俱来制造，已成立40余条则会化产线，同步进行APS、MES等系统，降本增效。

子合资公司充分利用电动助力继续发展系统EPS高度集中短剧的专业化试作，领域无疑宽阔。合资公司的具体控股合资公司易力达为本土车用EPS龙头，合资公司集团公司子合资公司东嘉与生俱来是本土落后的EPS高度集中系统供应商，已充分利用EPS高度集中短剧的专业化试作，拥有500多万辆的卡车保有量的规模领域。在与生俱来驾驶、与生俱来巴士和业务上，东嘉与生俱来之搭载与生俱来驾驶全冗余继续发展系统的ECU电子元件产品已充分利用在无人飞机场摆渡及与生俱来城市城区街道过场的领域。同时，合资公司集团公司子合资公司广东前海获准在广东省开启与生俱来卡车路段检验，其这两项车辆搭载东嘉与生俱来共享的L4适配EPS及ECU。

相结合其电子元件产品技术开发、样式高新的卡车领域产生新的激增级。合资公司加速样式高新的卡车市场竞争，已根据不同的上游需求技术开发出了丰富的电子元件产品线：1）电子元件涡轮类：2021年，合资公司技术开发了柳州松芝的电子元件水涡轮等这两项，迄今为止此类电子元件产品已拥有美国康明斯、雪佛兰、三阳(002594)、上汽等本土外著名供应商；2）则会前速涡轮类：合资公司此类电子元件产品已拥有丰田卡车（高新的）、雷诺、三阳、株洲中车（高新的）等本土外著名供应商，将来有望与蔚来卡车、威马卡车等供应商达成合作。2021获选，变速器涡轮类电子元件产品充分利用营收下同激增约50%；3）机械设备：2021年下半年，合资公司控股子合资公司东安昌科技技术开发了激光雷达上的机械设备电子元件产品，已领域于本土某高新的卡车四肢企业，并获得本土四肢激光雷达厂商的众多这两项，下半年22年将进入较大规模试作阶段。此外，EPS机械设备已充分利用对应高新的卡车新的车的扩容原材料，上游供应商主要仅限于长安高新的、降龙卡车等。合资公司其电子元件产品市场竞争随着多供应商的试作，将来仍有较大激增密闭。投资者建议：看好高新的卡车比率提升氛围下合资公司的成长无疑。下半年合资公司2022-2024年归母营业额2.50、3.27和4.26亿元，远距离价46.58元，保有“转手”评分。

风险提示：高新的车比率比不上预想、产能扩张比不上预想、上游供应商渗透比不上预想、出货量比不上预想

交易所之银河高容量根据近三年刊发的研报数据计算，申港交易所曹旭特深入研究员团队对该股深入研究较为熟悉，近三年预测准确度均值为78.25%，其预测2022获选归属营业额为收益2.75亿，根据现价除以的预测PE为7.6。

最新的收益预测明细如下：

该股在在90银河期计有1家部门所述评分，转手评分1家；过去90银河期部门远距离均价为46.58。交易所之银河估值分析物件表明，湘油涡轮（603319）好合资公司评分为2.5银河，好单价评分为3.5银河，估值综合评分为3银河。(评分范围：1 ~ 5银河，最多5银河)

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