国金证券：给予药石科技转售评级

2021-12-30国金金融机构股份Ltd王班对泻药石新能源(300725)进行科学研究并面世了科学研究报告《与强尼泻港龙强强联合，加速承接效HIV泻药品》，本报告对泻药石新能源计算出来购回评估，当以前股价为139.84元。

泻药石新能源(300725)

事件

12年初28日，泻药石新能源与强尼泻港龙就联合开发效HIV长效化疗制剂达形同订立了《项目共同完形同框架合同规定》，和解将合作伙伴立项，共同确定效HIV长效化疗制剂抗病毒和结核病，合同规定首付款为200万元，里程碑付款累计总价值为1.19亿元。此外，若制剂顺利获批证券交易所，泻药石新能源还将获得获批制剂年净销售额额（不含税）5%-7%的销售额提形同。

简评

泻药石新能源大大技术创新产业链紧密结合布置，承接泻药石系列产品。泻药石新能源深耕原子砌块教育领域多年，能为供应商提供高效服务项目。未来该公司将大大技术创新产业链紧密结合布置，发挥作用CDMO服务项目能力扩张、质量及EHS体系持续性规划完善，保护供应商项目所需厂商的合规、稳定、持续性供应。同时，该公司也将大大加强创新性系统设计的应用教育领域，将连续流化学、微填充帷、多相催化等创新性化学系统设计应用教育领域于近年来生产，进一步承接“泻药石所制造”+“泻药石所制造”双系列产品。

强尼泻港龙深耕HIV等教育领域，所制造实力强大。强尼泻港龙深度布置HIV创泻药品教育领域多年，拥有强大的所制造实力，恶性竞争军事优势突出。明年6年初，强尼泻港龙的效HIV口服一类泻药品艾诺韦林片获批证券交易所，并通过谈判于明年年底形同功进入国内医保录入。

强强联合承接效HIV泻药品，积极关注合作伙伴的利润弹性。泻药石新能源与强尼泻港龙将通过此次合作伙伴联合开发效HIV长效制剂。其中，泻药石新能源将主要负责新氧化物结构设计与合形同、新氧化物活性挑选（仅限酶活性测试）、形同泻剂型挑选至临帷以前候选氧化物原子所选和确认，负责氧化物专利申请等工作。和解此次合作伙伴将充分发挥协同作用，大大加快HIV泻药品所制造工作进展，从而造福广大患者。我们视为，应积极关注此次学术交流的所制造工作进展、里程碑付款工作进展以及制剂证券交易所后的销售额提形同，可能会为该公司带来额外的利润弹性。

赢利修正及投资建议

我们预计2021-2023年EPS计有3.20/2.64/3.56元，完全一致PE计有48/58/43倍，维持“购回”评估。

高风险提示

所制造不及预估，销售额不达预估，原材料涨价，汇率衰减，安全生产与环保，新业务扩张不达预估，核心科研人员过多，解禁高风险，大供应商依赖高风险等。

该股早先90即刻总计18家机构计算出来评估，购回评估14家，增持评估4家；过去90即刻机构目标均价为187.67；金融机构之主星市值分析工具显示，泻药石新能源（300725）好该公司评估为4主星，好价格评估为2主星，市值综合评估为3主星。(评估之内：1 ~ 5主星，最低5主星)