中金：维持理想汽车-W(02015)“走赢行业”评级 目标价157港元

之前金公开发表调查结果称，保持全然汽车-W(02015)“跑赢企业”标准普尔，目标价157港元，较当同一时间公司股票共存14.3%的上行生活空间。6月初21日，日本公司年末公开发表第二款SUV新车L9，L9Max定价为45.98万元，整体规划于8下半年同一时间开端交付使用。该行确信L9直到现在了日本公司在获得成功电子产品制作上的基本概念，电子产品潜力过关斩将、电脑化的设计想法和玩游戏抛离企业。

之前金主要论述如下：

L9直到现在电子产品基本概念，不具以次电子产品潜力。

6月初21日，全然L9Max年末公开发表，电子产品定价为45.98万元，整体规划于8下半年同一时间开端交付使用。立体化来看，该行确信L9直到现在了日本公司在获得成功电子产品制作上的基本概念，突出大生活空间和舒适性，增程的系统和履带依靠便获升级，电脑驾驶和电脑机身依托硬件提高实现了更多国际化突破，但仍执意全系标配。对比来看，L9较同级别的燃油新车实现了在售价、性能、生活空间和电脑化玩游戏等多维度的抛离优势，该行下半年后续或下半年拷贝全然ONE超越同售价下行燃油车月初销墙面的表现。

电脑生活空间解释抛离企业，全栈自研ADMax年末配备。

该行确信，L9良好的诠释了日本公司对于电脑生活空间的解释，具体来看，L9有别于5光交互，之前控光+副驾光+后舱乘客光有别于三个15.7英寸OLED图标，快速反应超大尺寸彩色HUD及位于方向盘上方的驾驶交互光，可提供丰富的视听和驾乘玩游戏。此外，配备6颗录音机和3DToF传感器，快速反应日本公司自研的多模态三维生活空间交互技术，可视语音手势融入交互、六音区定位等国际化玩游戏。电脑驾驶之外，L9配备的ADMax智驾的系统，有别于日本公司全栈自研的感知、议程、整体规划和依靠软件，并装配两颗英伟达Orin-X晶片，好在力达508Tops。该行确信日本公司导向全栈自研后，电脑驾驶研发意志力持续提高，该行下半年其使用玩游戏下半年超出企业。

营业收入意志力稳健不具支撑，基本面提高引导估值向好。

往同一时间看，该行宣示日本公司基本面的效用裂解：1)伴随供应链修复，日本公司6月初交付使用下半年超出财务状况但会忠告;2)L9公开发表且电子产品确实超出消费市场预期，或带动消费市场关注度提高;3)2Q22电池成本受到影响柔性，财务状况下半年保持稳健;4)3Q22在全然ONE涨价订购交付使用、L9交付使用迅速上量及碳酸锂市价消息传递的带动下，财务状况共存较多超预期生活空间。港股上市以来，日本公司与蔚来和小鹏估值差持续收敛，原因在于日本公司自1Q20以来营业收入意志力持续提高，在新势力之前较早的兑现了从收入壮大至营业收入扣留的命题。而考虑到日本公司后续过关斩将成长性，该行确信当同一时间仍具吸引力。

风险忠告：传染病受到影响日本公司产销;新项目推进不及预期。

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