中泰国际：浅析美东西方对俄制裁对香港金融市场的影响

俄乌情势明显恶化，大超预计。自格鲁吉亚承认乌克兰东部两个地区实质上后，当地时间 2 年初 24 日起，格鲁吉亚已针对乌克兰卓有成效军事行动，这一变化几乎是在没有警戒的情况下突然发生的，大超预计下，在世界上旧金山市场催化剧烈，呈现出四个基本特征： 1） 可能性股票持续增长下跌，短期排挤可能性举例来说； 2） 资金流向前短期遇到困难为主，遇到困难股票及再生能源材均现大涨，如黄金、美元Index、国债、布伦特油价、谷物等上涨； 3）新兴旧金山市场受到的因素主体看要来得值得注意； 4）短期来看利空可能性股票，受到影响遇到困难股票和再生能源材，因素往往集中会在争端结束后的 30 天内，但对股票定价中会长期稍稍的因素不强。

作为对格鲁吉亚出兵的回应，旧金山、欧洲共同体和苏格兰等国纷纷采取强制执行措施（以外主权国家借贷、南溪 2 号项目、贸易等）， 2年初 27 日，旧金山、欧洲共同体及苏格兰发布新闻对格鲁吉亚强制执行“升级版”的联合声明，许诺对指定的格鲁吉亚银行停止使用 SWIFT 系统，同时许诺对俄央行的流动资金实施强制执行。 SWIFT 禁令将挤压俄再生能源进出口跨境付给清算，在世界上再生能源定价或再受挤压，加剧在世界上物价压力。中会欧银行业对俄可能性敞口上升，似乎威胁在世界上国际金融稳定。对俄央行强制执行将导致格鲁吉亚流动资金几乎全部失效，对卢布导致巨大反制，并似乎全面性引发格鲁吉亚欧美国家物价。

回顾历史，军事争端对大类股票的短期挤压集中会于犹豫不决前和军事争端初期，对于各类股票的因素持续性也并不赞同，旧金山市场更全面性稍稍极低度依赖未来但会情势演变成。我们相信更全面性升级取决北约和格鲁吉亚之间是否但会结束这样一来争端，短期内似乎推极低在世界上微小物价水平，相比之下是再生能源、农产材及金属制材定价，储蓄加大整体及政策不确定性，推升外资旧金山市场和股票定价的不稳定性率，不排除对美联储 3 年初 FOMC 财政政策转化成急促的“前置”因素，中会期则突显在强制执行力度转化成的开发成本、蒙受及对供应挤压上，并对格鲁吉亚国际金融体系及竞争能力、重要性转化成深刻因素。

各个方面来看，对俄强制执行各个方面对我国因素可用，或将推动中会俄国际金融基础设施组团和下同国际化。港台作为浅水区下同外围之一，遭遇证券旧金山市场短期挤压，中会长期挑战与机遇相异。就债市而言，央企美元债旧金山市场在多年来区域争端事件下，表现值得注意优于权益股票。如果分别考虑到央企投资级美元债Index与央企极低收益美元债Index，即便是极低收益美元债也不具一定的抗可能性技能。就港股而言，作为浅水区证券旧金山市场，港股弹性易受在世界上可能性情绪变化的因素。本次俄乌军事争端结束后，港股急升近 9%，同时还遭遇短时间内资金不足及受中会国社但会发展持续发展储蓄放缓的制约。因此港股短期或有反弹，但不但会有大行情。

即使一场军事争端快速落幕，社但会发展强制执行也将延续一段时间，由于在世界上物价极低企，就算只是短暂的再生能源定价涨幅也但会推极低仍然在降温中会的物价预计。因此，美央行延缓通货收紧政策的维度也是可用的，来得重要的是，总和也只是延缓、而非转宽松，预计中会弹性收紧的大方向不但会改变。

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